ID230313-P

senin 13 maret 2023

16 MARKETS & CORPORATE

1.433,08

3.177,43

28.143,97

19.319,92

32.254,86

30.000 29.000 28.000 27.000 26.000

1.800 1.600 1.400 1.200

22.000 21.000 20.000 19.000 18.000

35.000 34.000 33.000 32.000

3.600 3.400 3.200 3.000

-16,45

-37,08

-479,18

-605,82

-543,54

06/03/’23 07/03/’23 08/03/’23 09/03/’23 10/03/’23

06/03/’23 07/03/’23 08/03/’23 09/03/’23 10/03/’23

06/03/’23 07/03/’23 08/03/’23 09/03/’23 10/03/’23

06/03/’23 07/03/’23 08/03/’23 09/03/’23 10/03/’23

03/03/’23 06/03/’23 07/03/’23 08/03/’23 10/03/’23

Fluktuasi Harga Batu Bara Jadi Tantangan United Tractors

JAKARTA, ID – PT United Tractors Tbk (UNTR) meraih kinerja cemerlang tahun lalu, dengan laba bersih Rp 21 triliun, melonjak 104% dan di atas ekspektasi analis. Namun, fluktuasi harga batu bara menjadi tantangan utama perseroan tahun ini.

Total nilai transaksi adalah US$ 271,8 juta atau setara Rp 4,3 triliun, tergantung pada penyesu aian terkait dengan jumlah utang bersih atau item seperti utang, modal kerja, dan nilai tukar. “Kami yakin akuisisi ini merupakan bagian dari rencana ekspansi ke bisnis pengolah an mineral, seperti nikel dan tembaga, selain bisnis batu bara dan emas perusahaan yang sudah ada. Kami yakin transaksi tersebut akan didanai oleh kas in ternal, mengingat kas bersihnya yang sangat besar hampir US$ 2,0 miliar pada September 2022,” ungkap Ariyanto. Analis memaprkan, United Tractors berencana membangun smelter rotary kiln-electric furna ce (RKEF) berbahan bakar gas, dengan kapasitas hingga 14,0 ribu ton. “Dari apa yang kami pahami, RKEF tersebut berka pasitas 13,0k-14,0 ribu ton nickel pig iron (NPI). Total investasi untuk proyek ini diperkirakan mencapai US$ 220 juta atau US$ 15,7 ribu per ton belanja modal, lebih mahal daripada rekan-re kan NPI-nya sebesar US$ 10rb-11 ribu per ton belanja modal,” sebut Ariyanto. Karena itu, analis yakin belanja modal yang lebih tinggi disebabkan oleh rencana untuk menggunakan pembangkit listrik berbahan bakar gas sebagai sumber energi utama, yang akan membutuhkan belanja modal hingga 30% lebih banyak daripa da pembangkit listrik berbahan bakar batu bara. selain itu, Uni ted Tractors menyiapkan belanja modal yang lebih tinggi untuk infrastruktur. Diperlukan sekitar 2,5-3 tahun untuk membangun smelter RKEF, dan United Trac tors akan menjadi operatornya. “Diskusi kami dengan United Tractors juga menunjukkan bahwa SPR memiliki cadangan nikel JORC sebesar 44,9 juta ton dan sumber daya sebesar 151,0 juta ton. SPR saat ini memproduksi 400 ribu-500 ribu ton bijih nikel

papar tim riset. Selain itu, tim riset melihat bisnis inti UNTR tetap defen sif, mengingat target produksi batu bara nasional yang lebih tinggi, meskipun dengan target penjualan HE dan penghapusan OB yang konservatif, yang men cegah risiko koreksi dari harga batu bara yang dinormalisasi. Pada 2023, harga batu bara New castle Coal Futures sebesar US$ 200/ton atau anjlok 43% (YoY). Tantangan sekarang terletak pada kelanjutan bisnis emasnya, karena koreksi bertahap pada output tampaknya tak terelakkan. Output emas 2023 tercatat 140 kilo oz, turun 50% (YoY). Meski pun demikian, segmen ini masih menjadi penopang bagi keselu ruhan bisnis UNTR, mengingat marjin PBT yang substansial, rata rata 34%, kedua setelah pertam bangan batu bara yakni 42%. Risiko penurunan terhadap rekomendasi ini adalah penurun an penjualan alat berat (HE) dan penurunan harga batu bara yang belum pernah terjadi sebelum nya. Risiko utama yang terkait dengan ESG adalah kemungkin an permintaan batu bara yang lebih rendah dari pembangkit energi terbarukan, yang secara bertahap menghentikan pem bangkit listrik termal. “Kami telah memasukkan dis kon ESG sebesar 4% ke penilaian kami berdasarkan metodologi in-house kami untuk mencapai target harga baru Rp 32.600. Kami

dan aktivitas penambangan yang lebih tinggi, dengan pengupasan lapisan penutup (OB) pada 2022 sebesar 954m bcm, tumbuh 12% (YoY). Faktor ini juga mempengaruhi lonjakan permintaan alat berat (HE) (kontribusi sekitar 30%), dengan penjualan Komatsu 2022 mencapai 5.753 unit, naik 86% (YoY). Harga jual rata-rata (ASP) untuk unit alat berat (HE) me ningkat 14% menjadi Rp 3,7 miliar pada 2022, dengan pangsa pasar domestik yang diperluas menjadi 28% dibanding sebelumnya 21%. “Faktor-faktor tersebut menye babkan peningkatan operasional secara keseluruhan dengan marjin EBITDA 2022 sebesar 30% dibanding rata-rata 10 tahun sebesar 25%,” ujar tim riset. Mereka melanjutkan, UNTR memiliki kualitas neraca yang prima, dengan kas bersih 2022 sebesar Rp 35 triliun, naik 46% (YoY), mendukung perusahaan untuk ekspansi potensial, misal nya energi terbarukan, logam terkait EV, dan lainnya. Manaje men telah merencanakan untuk mengalokasikan lebih banyak dana untuk dividen final 2022 dividen, tetapi masih menunggu persetujuan dari RUPSLB di bulan April. “Rasio pembayaran potensial hingga 120%, menghasilkan potensi dividen dari total laba bersih 2022 sebesar 25%. Kami mencatat, ada hasil 2% dari divi den interim pada Oktober 2022”

Oleh Ely Rahmawati

mempertahankan panggilan beli untuk UNTR,” tandas analis. Ekspansi Nikel Dalam riset Mandiri Sekuri tas terungkap, United Tractors tengah merambah bisnis baru dengan ekspansi ke pengolahan nikel bernilai investasi besar. Akusisi perusahaan nikel menjadi langkah pertama dengan prospek yang kuat ke depannya, mengi ngat besarnya sektor nikel dan dorongan pemerintah pada pengo lahan nikel dari hulu ke hilir. Langkah akusisi ini diperkira kan dibarengi investasi lanjutan untuk proyek jangka panjang sektor nikel. Namun, menemu kan mitra yang tepat juga tidak kalah pentingnya, mengingat kompleksitas bisnis dan kurang nya pengalaman United Tractors di dalamnya. Analis Mandiri Sekuritas Ariyanto Kurniawan mengatakan, United Tractors resmi mema suki bisnis nikel demi memacu kinerja. United Tractors (UNTR) telah menandatangani perjan jian jual beli saham bersyarat (CSPA) dengan Anugrah Surya Pacific Resources (ASPR) untuk mengakuisisi 90% saham di Star gate Mineral Asia (SMA), yang bergerak di bidang pengolahan nikel (smelter), dan 90% saham Stargate Pacific Resources (SPR), yang bergerak di bidang pertambangan nikel. PROSPEKUNTR RHB Sekuritas Rekomendasi : Buy Target Harga : Rp 32.600 Harga Saat Ini : Rp 26.825 Mandiri Sekuritas Rekomendasi : Netral Target Harga : Rp 30.500 Harga Saat Ini : Rp 26.825

T im riset RHB Seku ritas masih mere komendasikan beli saham UNTR dengan target harga baru Rp 32.600, lebih rendah diban ding sebelumnya Rp 38.000. Sepanjang 2022, margin United Tractors telah meningkat karena volume yang lebih kuat, dari se mua bisnis terkait batu bara, dan didukung oleh penetapan harga yang lebih baik. Arus kas tetap kuat, memungkinkan dividen final yang potensial untuk dibagi kan pada awal 2023. “Namun, sentimen negatif datang dari sifat korektif pada tren harga batu bara tahun ini, mengingatkan kami untuk lebih berhati-hati ke depan. Target P/E kami sekarang berada di kisaran 8 kali dari sebelumnya 9 kali, mencerminkan risiko ini,” ungkap tim riset RHB Sekuritas dalam publikasinya. Kinerja pendapatan 2022 yang kuat sebesar Rp 123,6 triliun, tumbuh 56% (YoY) berada di atas estimasi analis dan konsensus untuk setahun penuh. Kontrak pertambangan tetap menjadi kontributor pendapatan terbesar sebesar 38%, yakni Rp 47,4 triliun atau naik 43% dibanding tahun sebelumnya. Bisnis ini didukung oleh kena ikan biaya (biaya berbasis dolar AS all-in 2022 naik 26% (YoY)

Frans Kesuma Direktur Utama United Tractors D irektur Utama United Tractors adalah Frans Kesuma, Warga Negara Indo nesia, berdomisili di Jakarta. Frans memperoleh gelar Sarjana Teknik Sipil dari Universitas Katolik Parahyangan, Bandung pada 1988 dan Magister Sistem dan Teknik Jalan Raya dari Institut Teknologi Bandung pada 1991. Diangkat sebagai Presiden Direktur Perse roan berdasarkan Keputusan RUPST tanggal 16 April 2019 dan diangkat Kembali berdasar kan Keputusan RUPST tanggal 9 April 2021. Dia merangkap jabatan sebagai Presiden Direktur dan Direktur Engineering PT Pamapersada Nusantara (PAMA) sejak 2013, Presiden Komisaris, Wakil Presiden Komi saris dan Komisaris di beberapa anak usaha PAMA dan perusahaan Astra group lainnya. Selain itu, memegang posisi Direktur PT Astra International Tbk, Presiden Komisaris PT Acset Indonusa Tbk dan PT Agincourt Resources, Komisaris PT Karya Supra Perkasa, PT Tambang Supra Perkasa (dalam likuidasi), PT Tambang Karya Supra dan PT Unitra Persada Energia. Bergabung dengan Astra di Divisi Engine ering PAMA pada 1992, di mana ia pernah ditunjuk sebagai Project Manager ISO 9001 Project (1999-2000), Manajer Operasional (2000-2003) dan Kepala Divisi Operasional (2005-2012). Selanjutnya, menjabat sebagai Direktur Operasional PAMA (2007-2011) dan Direktur Perseroan bidang Pertambangan dan Energi (April 2016-2019). Frans Kesuma tidak memiliki hubungan afiliasi dengan anggota Direksi lain, anggota Dewan Komisaris atau dengan pemegang saham pengendali.

Harga Saham UNTR dalam Satu Dekade Terakhir

Rp

50.000

23 JAN ‘18 40.425

40.000

26.825 10 MAR ‘23

30.000

23,5% dari titik terendah tahun lalu UNTR naik

3 JAN ‘13 20.950

20.000

6 JAN ‘22 21.725

Perubahan harga saham dalam setahun, %

19 MAR ‘20 12.600

10.000

risiko pembalikan harga batu bara meningkat. “Namun, didukung oleh posisi kas bersih yang besar dan jaring an yang kuat di bisnis pertambangan, kami yakin United Tractors memiliki banyak ruang untuk tumbuh, dengan kemungkinan investasi yang lebih besar di bisnis pengolahan nikel dan tembaga. Perseroan juga berencana memperluas portofolio energi hijau, seperti tenaga surya dan tenaga air,” tegas Ariyanto. q

per tahun untuk memasok smelter nikel dalam nege ri,” sambung Ariyanto. Dengan demikian, Mandiri Sekuritas merekomendasi netral saham UNTR dengan target harga baru Rp 30.500. Rekomendasi Netral pada UNTR adalah karena pandangan netral terhadap sektor batu bara, karena analis percaya bahwa sebagian besar hal positif dari rekor pendapatan tinggi dan hasil dividen yang tinggi sudah diantisipasi secara luas, sementara

-9,31 -8,68 -2,45 26,5 67,0 -22,7 -21,3 22,6 -16,6 19,1 2,20 ( YTD )

0

2013 2014

2015 2016 2017 2018 2019 2020

2021

2022

2023

Laba per Saham UNTR, 2013-2023

Rp

Forecast RHB Sekuritas

6.000

4.267

4.000

2.000

0

2023F

2013 2014

2015 2016 2017 2018 2019 2020

2021

2022

PER 14,7 12,1

16,4 15,9 17,8 9,17 7,10 16,5 8,04 4,00

6,00

SUMBER: RHB SEKURITAS, BERITASATU RESEARCH

Antara

nya, di Malaysia, 500 dari 1.000 orang pasti memiliki mobil, sedangkan di In donesia masih 100 per 1.000 penduduk atau baru 10%. “Ini menjadi pasar yang masih terbuka lebar,” kata Hendrayadi. Dia menjelaskan, selama 10 tahun atau satu dekade kehadiran Daihatsu Ayla di pasar Indonesia, Ayla telah terjual sekitar 270 ribu unit. Melihat da ta-data tersebut, dia optimistis Daihatsu Ayla generasi kedua ini akan mampu berkonstribusi signifikan terhadap penjualan Daihatsu di tahun 2023. Sebelumnya, Menko Perekonomi an Airlangga Hartarto saat membuka pameran otomotif Gaikindo Jakarta Auto Week (GJAW) 2023 di Jakarta Convention Center (JCC) Senayan, Jakarta, Jumat (10/3/2023), mengap resiasi kinerja pelaku industri dalam mendukung perkembangan industri otomotif Tanah Air. Berdasarkan data Gabungan Indus tri Kendaraan Bermotor Indonesia (Gaikindo), penjualan ritel mobil tahun 2022 mencapai 1.013.582 unit. Januari lalu, penjualan mobil tumbuh 12%. (ac)

(Gaikindo), pangsa pasar Ayla di segmen LCGC hatchback selama lima tahun terakhir selalu berada di atas 20 persen. Pada 2018, penjualan Ayla mencapai 25.361 unit atau meraih pangsa pasar 23,3%, 2019 sebanyak 23.608 unit atau 21,1%, 2020 seba nyak 12.791 atau 21%, 2021 sebanyak 20.837 unit atau 29,2%, dan 2022 sebanyak 23.150 unit atau 25,5%. Sementara itu, Marketing & Custo mer Relations Division Head AI-DSO Hendrayadi Lastiyoso menjelaskan, kehadiran Ayla generasi kedua ini diharapkan mendongkrak peningkat an penjualan mobil ini dari rata-rata per bulan sebesar 1.700 unit menjadi 2.000 unit. Menurut dia, target utama Dai hatsu Ayla ini adalah pembeli mobil baru pertama. Sebab, selama ini, sekitar 75% pembeli Ayla pembeli mobil pertama. Hendrayadi Lastiyoso menambah kan, penetrasi otomotif di Indonesia tergolong masih rendah dibandingkan negara lain di Asia Tenggara. Contoh

JAKARTA, ID - PT Astra Internati onal Tbk (ASII) siap menggenjot pen jualan mobil murah ramah lingkungan ( low cost green car /LCGC) tahun ini, seiring dirilisnya All New Astra Dai hatsu Ayla. Kehadiran mobil ini juga diharapkan bisa memperkuat pangsa pasar Daihatsu di Indonesia yang saat ini menempati peringkat kedua. “Kami menargetkan dapat mem pertahankan market share nomor dua di Indonesia, yakni sebesar 18%,” kata CEO PT Astra Internasional Tbk-Dai hatsu Sales Operation (AI-DSO) Sup ranoto di Jakarta, akhir pekan lalu. Supranoto menerangkan, Daihat su Ayla menarik banyak peminat di Tanah Air. Selain itu, dengan tampilan yang lebih elegan, nyaman dan aman, serta desain baik interior dan eksterior yang lebih menarik, Ayla anyar bisa menjadi alternatif bagi masyarakat yang membutuhkan mobil dengan harga terjangkau tetapi memiliki tampilan yang elegan. Berdasarkan data Gabungan Indus tri Kendaraan Bermotor Indonesia

penggunaan pipa-pipa air minum berbahan baku bijih plastik HDPE PE100 “Bisnis listrik KS memiliki tiga pi lar, yaitu pasokan listrik, maintenance & EPC serta energi terbarukan. Akuisisi ini diharapkan dapat lebih mengembangkan produksi & peman faatan energi baru terbarukan untuk mendukung target program net zero emission ,” papar Ignasius Dia menyatakan, pemerintah terus memacu pengembangan pertumbuh an industri petrokimia agar bisa lebih berdaya saing global. Salah satu upa ya strategis yang dijalankan seiring tren pasar saat ini adalah mengakse lerasi industri pertrokimia menerap kan prinsip ekonomi sirkular. “Di industri petrokimia, imple mentasi ekonomi sirkular ini bisa melalui pendekatan dari konsep 5R, yakni reduce, reuse, recycle, refur bish , dan renew ,” kata dia. (ac)

lebih terjamin, sehingga perseroan bisa lebih maksimal dan efisien dalam berproduksi untuk melayani kebutuhan petrokimia dalam negeri,” kata Piter di Jakarta, akhir pekan lalu. Lebih lanjut Piter mengatakan, kerja sama Chandra Asri dan KS mendo rong pengembangan industri dan berdampak positif terhadap wilayah sekitar, termasuk penciptaan kesem patan usaha dan lapangan kerja. Plt. Direktur Jenderal Industri Kimia, Farmasi dan Tekstil (IKFT) Kementerian Perindustrian (Kemen perin) Ignatius Warsito mengatakan, langkah Chandra Asri mengakuisisi saham unit bisnis KS bertujuan untuk mengintegrasikan dan mensinergi kan usaha kedua entitas. Selain itu, dia mengatakan, dengan akuisisi itu, Chandra Asri berharap ada sinergitas sehingga bisa lebih meningkatkan pasokan air dan listrik yang sudah ada, misalnya, dengan

JAKARTA, ID - PT Chandra Asri Petrochemical Tbk (TPIA) menga kuisisi saham dua unit bisnis PT Kra katau Steel Tbk (KS/KRAS) dengan total nilai transaksi mencapai Rp 3,24 triliun. Akuisisi ini membuat Chandra Asri mampu mengamankan pasokan listrik dan air bersih untuk keperluan produksi petrokimia. Sebelumnya, Chandra Asri mem beli 70% saham PT Krakatau Daya Listrik (KDL) milik PT Krakatau Sarana Infrasruktur (KSI) dan 49% saham PT Krakatau Tirta Industri (KTI) milik KSI. Direktur Eksekutif Segara Institute Piter Abdullah mengatakan, akuisisi dua unit KS oleh Chandra Asri akan memperkuat industri petrokimia nasi onal. Sebab, pasokan air bersih sangat dibutuhkan oleh industri petrokimia. “Dengan kerja sama kuat antara Chandra Asri dan KSI, kebutuhan air bersih industri petrokimia menjadi